编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭)有的是完全一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一(yī)步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权(quán)益(yì)市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎(hū)一(yī)边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技(jì)替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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