北京时间5月7日(rì)，备受(shòu)关注的巴菲特(tè)股东大会在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节(jié)中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资(zī)者(zhě)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思。“来自中国(guó)的(de)投资者(zhě)是最多的，据(jù)说达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具(jù)有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投资(zī)对象均为中国(guó)公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中(zhōng)国是没(méi)有问题的。相较于投(tóu)资美国而言(yán)，投(tóu)资(zī)中国可以让(ràng)你(nǐ)用(yòng)便(biàn)宜的价格买到一些更(gèng)好的(de)公(gōng)司，而这即便有一(yī)些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可(kě)能(néng)会得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资产收益(yì)率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最(zuì)低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进行(xíng)了梳(shū)理(lǐ)，选出(chū)了(le)相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其中酒企表现尤为(wèi)出色(sè)；而(ér)从近(jìn)3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是价格判断(duàn)，选择的是(shì)加权平(píng)均(jūn)（年化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资(zī)产收益率来(lái)看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司(sī)最(zuì)新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均值进(jìn)行对比，又从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如(rú)既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的(de)持(chí)仓(cāng)仍有(yǒu)一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还(hái)对(duì)海(hǎi)天味业(yè)等(děng)这(zhè)类之前(qián)商(shāng)品(pǐn)信誉(yù)受(shòu)过不良(liáng)影响(xiǎng)的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域，其(qí)中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近三(sān)分之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注(zhù)的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器(qì)行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差(chà)距最大的是主营集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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