一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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