自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经理(lǐ)们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表(biǎo)了(le)基(jī)金(jīn)经理对后市的基本(běn)看法。多(duō)数明(míng)星基金经理(lǐ)在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)较(jiào)高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻(xún)找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预(yù)计(jì)更注重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的(de)研究(jiū)认知(zhī)还不(bù)具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内首位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在(zài)今年一季(jì)度仓(cāng)位(wèi)基本(běn)都(dōu)维持高仓位运(yùn)作，多(duō)只(zhǐ)基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的(de)四只基金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去(qù)年末(mò)的股票市(shì)值(zhí)占基金净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤(kūn)管理的易方达优质(zhì)精选(xuǎ扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌n)、易方达(dá)亚(yà)洲精选在一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以上(shàng)。不(bù)过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持(chí)了一定(dìng)水平的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一(yī)季度(dù)末所管理的4只基金基本维(wéi)持和(hé)去年底的差不多的港股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说(shuō)，调(diào)整幅度较大(dà)的是易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度末该基金(jīn)持有港(gǎng)股和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选中也写(xiě)道(dào)，在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，另外，在(zài)区域(yù)分布上配置的(de)更(gèng)加均衡。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大(dà)量(liàng)的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机会(huì)时全力(lì)出击。他一(yī)直保(bǎo)持着(zhe)偏低(dī)换手率，一(yī)季(jì)报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一季度末(mò)持仓(cāng)上看，前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变化不大(dà)，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在去年末，该(gāi)基金前三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报(bào)中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控股和(hé)香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明(míng)生物退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有的(de)头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末(mò)腾讯控(kòng)股仍(réng)是易方(fāng)达优(yōu)质精选的第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年底已(yǐ)经进(jìn)行(xíng)了减持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内首(shǒu)位主动权益基金管理(lǐ)规模超过千(qiān)亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所管(guǎn)理规模(mó)基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计(jì)总规(guī)模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选、易方达(dá)优势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在(zài)今(jīn)年一季(jì)度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金(jīn)行业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次在季(jì)报中都(dōu)会清晰(xī)写道自己(jǐ)的投资(zī)思路，这一次也不例(lì)外，值得(dé)投(tóu)资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)到，基本面价值投资(zī)很(hěn)吸引人的一点是(shì)，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一(yī)段时间来充分观(guān)察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实证明自己的(de)成(chéng)功(gōng)和巨大的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买(mǎi)入(rù)也不迟(chí)。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资的优势(shì)之(zhī)一在于(yú)可(kě)积累性。具(jù)体来说，积(jī)累体现在对基本面分析方法的理解和对具体行业(yè)和企业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者未来更(gèng)可(kě)能做出对具体(tǐ)投资标的内(nèi)在价(jià)值的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积(jī)累的重要性可(kě)能并不显著。但如(rú)果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期(qī)复合回(huí)报(bào)作(zuò)为终(zhōng)级(jí)目标，可积累性就是(shì)这一(yī)目(mù)标的(de)最重要保障，选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可(kě)积累的(de) “很长的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们(men)会参考全球产业升级的经验(yàn)，持(chí)续(xù)做深入(rù)的研究(jiū)积累，争取构(gòu)建一(yī)个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评(píng)估企业的(de)竞争力并跨(kuà)行业选出好(hǎo)的公司(sī)。识别(bié)出(chū)好公司是如此(cǐ)重要，因为好公(gōng)司不(bù)是好股票的唯一(yī)情形就是估值(zhí)过高，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司(sī)都(dōu)会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企(qǐ)业的定期报告(gào)并对(duì)财(cái)务数据进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业(yè)基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业的(de)所有经营活(huó)动都会反映(yìng)在(zài)财务数(shù)据中，定量的数据可以(yǐ)用来检验(yàn)并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形(xíng)成的(de)定性感(gǎn)知。如果能(néng)对(duì)一家公司过去和当前的(de)财务状况了如指掌，就更有可能正确评(píng)判这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它(tā)的(de)年报，你就会超(chāo)过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了(le)年报中的(de)附注，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功的公司(sī)都(dōu)经(jīng)历过短期的经(jīng)营业(yè)绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住这些关键的因(yīn)素，是(shì)能够一(yī)路(lù)坚持下来的重要因素，也(yě)通常(cháng)意味着长期可(kě)观(guān)的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管(guǎn)理的广发(fā)双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎(qíng)升级一季度末前五(wǔ)大重仓(cāng)股分别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股(gǔ)均出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四(sì)季度末的(de)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现较(jiào)好的(de)行(xíng)业为新科技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等为代表的高端制(zhì)造业资产经(jīng)历(lì)了下跌(diē)。在(zài)海外金融(róng)风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈(liè)的应用(yòng)展望，资金分流可(kě)能是高端制造(zào)业(yè)相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。从(cóng)重仓持股来看，该基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季(jì)度的(de)表现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一(yī)季(jì)度的(de)阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资金方(fāng)呈(chéng)现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时间(jiān)维度预(yù)期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转换速度都(dōu)会可(kě)预(yù)见(jiàn)地(dì)加(jiā)大。这对于投(tóu)资人而言(yán)，在新(xīn)信息的(de)处理(lǐ)上提(tí)高了难度(dù)，短期内基本面估值(zhí)匹配的压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知(zhī)名的(de)均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季(jì)度如何调整投资(zī)组合，如(rú)何展望未来市(shì)场投(tóu)资机会，也(yě)非常(cháng)受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理的易方(fāng)达新经济基(jī)金中回顾一季度市(shì)场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季度中国(guó)经(jīng)济整体温和复(fù)苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有(yǒu)一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力(lì)不(bù)强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅(guī)谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让投资者担(dān)心这是否只是当(dāng)下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为进一步(bù)增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基(jī)本(běn)面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国(guó)企相关(guān)板(bǎn)块获得了(le)边(biān)际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而新能源、金融(róng)地(dì)产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未(wèi)发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基金(jīn)一(yī)季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包括行业上用医(yī)药替(tì)代了部分(fēn)白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些(xiē)由(yóu)于(yú)短期基(jī)本面(miàn)一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较大的(de)中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基(jī)金前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液(yè)，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股的(de)贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季度(dù)的第(dì)二大(dà)重仓股退(tuì)居第四大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特(tè)钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出(chū)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能(néng)）主题我们也(yě)进行了积(jī)极的研究，方向上(s扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌hàng)非常认同(tóng)其很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命，将极(jí)大提升全社会(huì)的(de)生(shēng)产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的(de)的(de)定价(jià)能(néng)力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合我们(men)“以相对(duì)合(hé)理的价格买入预期(qī)收益(yì)率更高(gāo)的资(zī)产”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分(fēn)享了自己(jǐ)最新的(de)投资(zī)感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场(chǎng)即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深(shēn)入(rù)研究获得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映射(shè)到投(tóu)资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其(qí)一(yī)生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正是在每(měi)一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再(zài)提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积极(jí)因素正在(zài)酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中国在(zài)中东、南(nán)美(měi)等新(xīn)兴市场获得(dé)了更多(duō)实(shí)质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入库(kù)存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的(de)只需(xū)要一点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将(jiāng)经济带(dài)入(rù)正循(xún)环。一如当下的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优质(zhì)股票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富国(guó)基金(jīn)副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一(yī)季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧(jiù)以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)龙(lóng)头(tóu)为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十(shí)大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入(rù)富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，金域医学(xué)是(shì)一(yī)家(jiā)以第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业(yè)，通过(guò)不(bù)断(duàn)积累的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了(le)金域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日(rì)，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康(kāng)德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出富(fù)国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进(jìn)入了(le)复苏的(de)阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币政策(cè)保持(chí)宽松(sōng)，前(qián)几年实施(shī)的(de)一(yī)些收(shōu)缩性行业监管政(zhèng)策(cè)放松(sōng)管制的(de)迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还(hái)不是(shì)很强，但我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)看到(dào)是积极的因素正在发挥作用持续的(de)进程(chéng)中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估(gū)值(zhí)依然处(chù)于长周期中很有吸引(yǐn)力(lì)的位置(zhì)，当下(xià)权益市场(chǎng)处在较(jiào)好(hǎo)的(de)风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者(zhě)当(dāng)前选择承(chéng)受市场(chǎng)波动对应的预期回(huí)报(bào)水平的是(shì)相当合(hé)适的。未(wèi)来我们依然会(huì)致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短期(qī)趋(qū)势的可(kě)靠能(néng)力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价值的实现(xiàn)和市场情(qíng)绪在未来某个时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在未来为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分享企业(yè)自(zì)身增(zēng)长(zhǎng)带(dài)来(lái)的(de)资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季(jì)度(dù)如何调仓换(huàn)股，他又是(shì)如何看待(dài)未来市场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年(nián)一季报显示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业(yè)板(bǎn)块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金季(jì)报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合(hé)仓位和(hé)行业配置(zhì)没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而非择(zé)时(shí)的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来(lái)看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾(fén)酒也继(jì)续(xù)在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度(dù)上看，刘彦(yàn)春对中国(guó)中(zhōng)免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年底持仓(cāng)，美的集(jí)团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨(chén)光股份退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期(qī)变化对国内资本(běn)市场造成较大(dà)扰动。美(měi)国(guó)失业率水(shuǐ)平再创新低(dī)，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导(dǎo)致(zhì)中美(měi)关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外(wài)风(fēng)险事(shì)件，股票市(shì)场开始偏(piān)离复(fù)苏(sū)主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过(guò)程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间修复资(zī)产(chǎn)负债表、修(xiū)复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回(huí)升、超(chāo)额(é)储蓄下降是必(bì)然事件(jiàn)，消费今年大概(gài)率超预期(qī)回(huí)升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)多是(shì)流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避(bì)免风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现(xiàn)阶段(duàn)我们认(rèn)为(wèi)出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金(jīn)融风险并存(cún)，处(chù)理难度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国(guó)家之家沟(gōu)通对话(huà)、加(jiā)强合作的可(kě)能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全(quán)球(qiú)经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状况之(zhī)外(wài)，我们(men)可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层面。可以看(kàn)到(dào)很多公司在过去几年(nián)始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可(kě)以(yǐ)让(ràng)内(nèi)心(xīn)更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造(zào)良好收益。

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