今年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金港股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基(jī)金基(jī)金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来(lái)源(yuán)于中国内(nèi)地(dì)，中国内地(d济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50ì)经济(jì)的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处(chù)在行业快速(sù)增(zēng)长的红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期(qī)涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会(huì)选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司(sī)有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下(xià)一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可(kě)选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50)格弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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