北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的(de)问题不在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提问，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司，我们(men)希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的(de)人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而(ér)不(bù)是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额(é)的(de)货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàn奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色g)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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