“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(chū)口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在(zài)一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线)美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷(xià拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线n)入衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉动不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线