今年(nián)以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

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　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港(gǎng)股后市(shì)，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动(dòng)和市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突(tū)发的银(yín)行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的(de)合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算(suàn)法和(hé)算力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地(dì)市场向上嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈(yíng)利与估(gū)值修复的(de)戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期(qī)中上(shàng)行(xíng)风险显著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化(huà)等。

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