随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一(yī)部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音变化导致部(bù)分个其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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