5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份2000克是多少斤啊(fèn)，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(g2000克是多少斤啊ǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合(hé)未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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