财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和(hé)永兴材(cái)料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振士气。国(guó)泰君(jūn)安(ān)表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价(jià)格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由(yóu)于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大(dà)规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)直言(yán)，相(xiāng)关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据(jù)公司(sī)规划(huà)，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁(正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗níng)德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到(dào)2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的(de)未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分(fēn)电(diàn)池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并(bìng)且回(huí)暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能(néng)会有(yǒu)回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的(de)供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不(bù)是一(yī)个(gè)下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而(ér)同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保(bǎo)持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可能(néng)一开采就亏损。

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