一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(ji仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了ān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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