今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在(zài)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念不断(duàn)完(wán)善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市(shì)值(zhí)比率较高的(de)50只上市公(gōng)司(sī)证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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