大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要(yào)克(kè)服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名trong>2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和(hé)外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资(zī)产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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