“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆(lù)路(lù)运输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的(de)三(sān)年，分别织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

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　　测(cè)算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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