金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类型等(děng)事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托(tuō)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的其他(tā)收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案(àn)的(de)一部分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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