5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上(shàng)市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量(liàng)大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公司的(de)利润和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边(biān)际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景(jǐng)林资(zī)产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成(chéng)任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主要大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月(yuè)还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年>

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机(jī)构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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