财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合(hé)一季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一(yī)年(nián)持(chí)有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三层中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜x;'>感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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