财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季(jì)度新进钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一个很(hěn)重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社(shè)记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的(de)机(jī)会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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