券商研报(bào)近期指出，AI领(lǐng)域(yù)对算力的(de)需求(qiú)不断提高，推动了以Chiplet为代(dài)表的先(xiān)进封装技(jì)术(shù)的快速发展，提升(shēng)高性能导热材料需求来(lái)满足(zú)散(sàn)热需求(qiú)；下游(yóu)终端应用领域(yù)的发展也带动了导热材(cái)料的需求增加。

　　导(dǎo)热材料分(fēn)类繁多，不同的导热材料有不同的特点和应用场(chǎng)景。目前(qián)广泛应用的导热(rè)材料(liào)有(yǒu)合成石墨材料、均热板（VC）、导热填隙材料、导热凝(níng)胶、导热(rè)硅脂、相变(biàn)材(cái)料(liào)等(děng)。其(qí)中合(hé)成石(shí)墨类主要是用于均热；导热填隙材(cái)料、导(dǎo)热凝胶(jiāo)、导热硅脂和相变(biàn)材(cái)料(liào)主要用(yòng)作提升导热(rè)能(néng)力；VC可以同时起到均(jūn)热(rè)和导热作(zuò)用。

　　中信证券王喆等人在4月(yuè)26日发布的研报中表示，算力需(xū)求(qiú)提升，导热(rè)材料需求有(yǒu)望(wàng)放(fàng)量(liàng)。最先进的(de)NLP模型中参(cān)数(shù)的数量呈指(zhǐ)数级增长，AI大(dà)模型的持续推出带动算力需求放量。面对算(suàn)力(lì)缺口，Chiplet或(huò)成AI芯片“破局(jú)”之路。Chiplet技术是提升芯片集(jí)成度(dù)的全新方法，尽可能多在物理距离(lí)短的(de)范(fàn)围内堆叠大量芯片，以(yǐ)使得芯(xīn)片间的信息(xī)传(chuán)输(shū)速度足够快。随(suí)着更多(duō)芯片的堆(duī)叠，不断提高封(fēng)装密(mì)度已经成为一种趋势(shì)。同时(shí)，芯片和封装模组的(de)热通量也不断(duàn)増(zēng)大，显著提高导热材料(liào)需求。

　　数据中心的算力需(xū)求与日俱增，导热材料需求会提升。根据中国信通院发布的《中国数据中心(xīn)能耗(hào)现状(zhuàng)白(bái)皮书》，2021年，散热(rè)的能耗占数据中心总(zǒng)能耗(hào)的43%，提高散热能力最(zuì)为紧迫。随着AI带动数据中心(xīn)产业进一(yī)步发展(zhǎn)，数(shù)据中心(xīn)单机柜功率将越来越大，叠加数据中心机架数的(de)增多，驱动导热材料需求有(yǒu)望快速增长。

　　分析师表示，5G通信(xìn)基站相比(bǐ)于4G基站(zhàn)功(gōng)耗更大(dà)，对(duì)于热管理(lǐ)的要求更高。未来5G全球(qiú)建(jiàn)设会为导热材料(liào)带来新增量。此外，消费电(diàn)子在实现智能化的(de)同(tóng)时逐步向(xiàng)轻薄化、高(gāo)性能和多功能(néng)方向(xiàng)发展(zhǎn)。另外，新(xīn)能源车产销量不断提升，带动导热材料需(xū)求。

　　东(dōng)方证券表示，随着5G商用化基本普及，导热材料(liào)使(shǐ)用(yòng)领域更(gèng)加多元，在新(xīn)能(néng)源汽车、动力电池、数据中心等领域运用(yòng)比(bǐ)例逐步(bù)增加，2019-2022年，5G商用(yòng)化(huà)带动我国(guó)导热材料市场规模(mó)年均复合增长高达(dá)28%，并有(yǒu)望于(yú)24年达到186亿元(yuán)。此(cǐ)外，胶(jiāo)粘(zhān)剂、电磁屏(píng)蔽材料、OCA光学胶等各类功能材料市场规模均在下游(yóu)强劲需求下呈稳步上升(shēng)之势。

　　导热材料产业链主要分为原材料、电磁屏蔽(bì)材料(liào)、导热器件、下游终端用户四个领域。具体(tǐ)来看，上(shàng)游所涉及(jí)的(de)原材料主要集中在高分子树(shù)脂、硅胶块、金属材料(liào)及布料等。下游(yóu)方面，导热材料通(tōng)常需要与一(yī)些器件结合，二次开发形成导热器件并最终(zhōng)应用于(yú)消费电(diàn)池、通信基站、动力电(diàn)池等(děng)领域(yù)。分(fēn)析人士指出，由于导热材料在终端(duān)的(de)中(zhōng)的成(chéng)本(běn)占比(bǐ)并不高，但其(qí)扮演(yǎn)的(de)角色非常重要，因(yīn)而(ér)供(gōng)应商业绩(jì)稳定(dìn话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语g)性(xìng)好、获利能力稳(wěn)定。

　　细分来(lái)看(kàn)，在石(shí)墨领域(yù)有布局的上市公司为中石科技、苏州天脉；TIM厂(chǎng)商(shāng)有(yǒu)苏州天(tiān)脉、德邦科技、飞荣(róng)达(dá)。话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语trong>电磁屏(píng)蔽(bì)材(cái)料有布(bù)局的上(shàng)市公司为长盈精密、飞(fēi)荣达、中石科(kē)技；导热器(qì)件有布局的上市公司为领益智造、飞荣达(dá)。

　　在(zài)导热材料领域有新增(zēng)项目的上市公司为德(dé)邦科(kē)技(jì)、天(tiān)赐材料、回天新材、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、中石科技、碳元科技。

　　王(wáng)喆表示，AI算力赋能(néng)叠加下(xià)游(yóu)终端(duān)应(yīng)用(yòng)升级，预(yù)计2030年全球导热材(cái)料市场空间将达到 361亿元, 建议关注两(liǎng)条投资(zī)主线(xiàn)：1）先进散热(rè)材料主赛道(dào)领域，建议关注具有(yǒu)技(jì)术和先发(fā)优(yōu)势的(de)公(gōng)司(sī)德邦科技(jì)、中石科技(jì)、苏州天脉、富烯科技等。2）目前(qián)散热材料核心材仍然大(dà)量依靠进口，建议关注(zhù)突破核心(xīn)技术(shù)，实(shí)现本土替(tì)代的(de)联瑞新材和瑞华泰等。

　　值(zhí)得注意的是，业内人士表示，我国外(wài)导热材料发展较晚，石(shí)墨膜(mó)和TIM材料的核心原材料(liào)我(wǒ)国(guó)技术欠缺，核心(xīn)原(yuán)材料绝大(dà)部分得依靠进口(kǒu)。

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