自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场一(yī)改颓势(shì)，展现(xiàn)出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不(bù)穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。而(ér)公募基金2023年(nián)一(yī)季报的披露，将明(míng)星基金经理们(men)近期投资动(dòng)向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗(qí)下基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季(jì)度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数明(míng)星(xīng)基(jī)金经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持(chí)90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看(kàn)好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对(duì)一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可(kě)能是(shì)一(yī)次(cì)全(quán)新的技(jì)术革命，但直言客观上当下(xià)的研究认知还(hái)不(bù)具备对相关标的(de)的定(dìng)价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤坤(kūn)”的(de)张坤是(shì)最受基民(mín)关注的(de)基金经理，他(tā)是国内首位千亿级(jí)主动权益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来(lái)看，相较去(qù)年底，张(zhāng)坤所管理的4只基(jī)金在今年一季度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模最大(dà)的一只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去(qù)年(nián)末(mò)的股(gǔ)票(piào)市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季(jì)度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金基本维持和去年底的(de)差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度较大的(de)是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了科技等行业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置(zhì)，另(lìng)外，在区(qū)域分布上(shàng)配置的更(gèng)加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要(yào)时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理(lǐ)状态，不需要大(dà)量(liàng)的行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一(yī)直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓(cāng)股也基(jī)本保持稳定，只是在结构上进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选一季度末持仓上(shàng)看(kàn)，前十大重仓股变化(huà)不大(dà)，贵州(zhōu)茅(máo)台再(zài)次(cì)成(chéng)为该基(jī)金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在去年(nián)末，该基金(jīn)前三大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道(dào)，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而药明生物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底(dǐ)这四只(zhǐ)基金(jīn)的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去(qù)年底已经(jīng)进行(xíng)了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个(gè)股已经推出了前(qián)十大重仓股之列(liè)。而美团新进其前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权益基(jī)金管理规(guī)模(mó)超过千(qiān)亿(yì)的基金经(jīng)理，但近两(liǎng)年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)，所管(guǎn)理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度末(mò)，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达优势(shì)企业(yè)三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的(de)是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的(de)主动权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的

　　张(zhāng)坤每(měi)次(cì)在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一次(cì)也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资(zī)很吸引人的一点(diǎn)是(shì)，投资者可以用(yòng)很长一(yī)段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到(dào)它们(men)用事实(shí)证明自己(jǐ)的成功和巨大(dà)的成长潜(qián)力(lì)之后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资的优势之一在于可积累性。具(jù)体来说，积累体现在对基(jī)本面分析方法(fǎ)的理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投(tóu)资者(zhě)未来(lái)更可能做出对具体(tǐ)投资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一(yī)次投资(zī)，积累的重要性可(kě)能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿(chuān)一生，并将长期复(fù)合回报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累性(xìng)就是这一(yī)目标的最重要(yào)保障，选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会(huì)参(cān)考全球产(chǎn)业升级的经验，持(chí)续做深入(rù)的(de)研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确(què)评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出(chū)好的(de)公(gōng)司。识别出好(hǎo)公司是(shì)如此重要，因为好(hǎo)公(gōng)司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值(zhí)过高，在(zài)其他情形下，好公司都会给投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报(bào)告并对(duì)财务数据进行系统(tǒng)整理(lǐ)和分析，是(shì)理解(jiě)企(qǐ)业基本(běn)面的核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报(bào)告中，企业(yè)的所有(yǒu)经营活动都(dōu)会反映在财务数据中，定量的数据可(kě)以用来(lái)检(jiǎn)验并修正调研中对(duì)企业形成的定性(xìng)感知。如果能对一(yī)家公司过去和(hé)当前的财(cái)务状况了如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评判这家公(gōng)司(sī)的(de)未来价值。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切。如果你(nǐ)对(duì)一家公(gōng)司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)阅读(dú)了(le)年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡(dàng)，经历过市场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)度持(chí)仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度调整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分(fēn)别(bié)为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四(sì)季度末的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写(xiě)道(dào)，2023年一季度，表(biǎo)现较(jiào)好的(de)行(xíng)业为(wèi)新(xīn)科(kē)技技术(shù)演(yǎn)绎预(yù)测(cè)中的相关行业(yè)，例(lì)如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高端制造(zào)业资产(chǎn)经(jīng)历(lì)了下(xià)跌。在(zài)海(hǎi)外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定的(de)情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈(liè)的应用展望(wàng)，资金分(fēn)流可能(néng)是(shì)高端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格(gé)菘(sōng)一(yī)季(jì)度的重仓股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出(chū)了前十大(dà)重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对(duì)市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶段(duàn)特点来说，当前(qián)市场的参与资(zī)金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间维(wéi)度预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎幅度(dù)、转换速(sù)度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理(lǐ)上提(tí)高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名的均衡(héng)性投(tóu)资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季(jì)度如何(hé)调整(zhěng)投(tóu)资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资机会(huì)，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一(yī)季度中国(guó)经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情，居民(mín)消费和企业(yè)投(tóu)资的信心恢(huī)复(fù)会有(yǒu)一个过(guò)程，因此短期持(chí)续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏(sū)力(lì)度相比(bǐ)市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也让(ràng)投资(zī)者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机的(de)冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也(yě)让美(měi)联储在货币政(zhèng)策调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇(yù)到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板(bǎn)块(kuài)获得了边际(jì)资金的(de)巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓行为，则进一步加剧了市(shì)场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而新能(néng)源(yuán)、金融(róng)地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘(jué)到基本面(miàn)驱动的投资(zī)主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要包(bāo)括(kuò)行业(yè)上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上(shàng)则(zé)逆向增(zēng)持了一(yī)些由于短(duǎn)期(qī)基(jī)本面一般或者机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长期(qī)市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看(kàn)，此(cǐ)前连续(xù)3个(gè)季(jì)度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在(zài)今年一(yī)季度(dù)退出该基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在(zài)前十(shí)大重仓(cāng)股的(de)贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季(jì)度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器(qì)件的(de)振芯科技(jì)、氟化工龙头(tóu)中的巨(jù)化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液(yè)之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时(shí)代也(yě)退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我(wǒ)们也进行(xíng)了(le)积(jī)极的(de)研究，方向上(shàng)非常(cháng)认同其很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革命，将极大(dà)提升全社会的(de)生产效率，但客(kè)观上(shàng)我们当下的(de)研究(jiū)认知还不具备对相关标的(de)的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的(de)价(jià)格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资产”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再(zài)定(dìng)价(jià)，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新(xīn)的(de)投资(zī)感悟，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资本(běn)市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们(men)更倾(qīng)向于(yú)通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射(shè)到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡(fēi)肽。投(tóu)资(zī)和人生一样，每天都(dōu)可以做(zuò)选择，但终其一生最重要的(de)其实也(yě)就(jiù)是那(nà)三(sān)、五次，我们平时的不(bù)断学(xué)习(xí)、反思、进化，努力追(zhuī)寻(xún)的正(zhèng)是在每一(yī)次关键选择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因(yīn)素(sù)正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的(de)链接，中国(guó)在(zài)中(zhōng)东(dōng)、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得了更(gèng)多(duō)实质性认同的声音和(hé)举(jǔ)动；国内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复，部(bù)分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的(de)只需要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心的(de)希望其(qí)能够(gòu)早日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在(zài)优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金(jīn)副总经(jīng)理朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医学(xué)新(xīn)进前三大重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年(nián)以来(lái)，金域医(yī)学(xué)首次(cì)进(jìn)入富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断业务为核心(xīn)的(de)高科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平台(tái)、大网络(luò)、大(dà)服务(wù)、大样(yàng)本和大(dà)数据(jù)”等(děng)资源优势，为全国各级(jí)医疗机(jī)构提供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基础化工板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科(kē)学业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明(míng)康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个股则(zé)在一季度(dù)退出富国天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进(jìn)入了(le)复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币(bì)政策保持宽松，前(qián)几年实施(shī)的(de)一些收缩性行业(yè)监管政策放(fàng)松(sōng)管制(zhì)的迹象确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈(chéng)现的复(fù)苏力(lì)度还不是很(hěn)强，但我(wǒ)们(men)应该看(kàn)到是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的(de)进程中(zhōng)。更要(yào)重视的是市场的整体(tǐ)估值依然(rán)处于长周期中很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的位置(zhì)，当下权益市场处在(zài)较好的(de)风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难终将(jiāng)找到(dào)解决(jué)的出路。投资者当(dāng)前选择承受市(shì)场波动对应的预(yù)期(qī)回报水平(píng)的是相当合适(shì)的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在(zài)多(duō)次季(jì)报披露时反复强(qiáng)调，我们并(bìng)不(bù)具备精(jīng)确(què)预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而(ér)把精(jīng)力集(jí)中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景(jǐng)的优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司自(zì)身(shēn)创造价值的实现和市场情(qíng)绪(xù)在未(wèi)来某个时(shí)点的(de)周(zhōu)期性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择层面，本(běn)基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企(qǐ)业(yè)。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概率能在未来为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造价(jià)值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业(yè)内知名(míng)的主投(tóu)大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何(hé)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，他又(yòu)是如(rú)何看待未来市场，也(yě)值得(dé)投资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘(liú)彦春整体持仓的(de)仓位和行(xíng)业板块变(biàn)化(huà)不大(dà)。他在景广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)基金季报(bào)写道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位(wèi)和行业配置没有大(dà)的(de)变化，仍然坚持(chí)自(zì)下而上(shàng)精选个股而非择时(shí)的投(tóu)资(zī)风格(gé)，保持合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来(lái)看，前(qián)三(sān)大重仓股仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵(guì)州茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其(qí)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大，一季(jì)度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持(chí)仓，美(měi)的集团新进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市(shì)表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变化(huà)对国(guó)内资(zī)本市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运行正常化需要一(yī)个过程，特(tè)别是居民(mín)和中小企业(yè)，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)、修复(fù)信心。随着经济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民(mín)消费信心(xīn)回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必然(rán)事件，消费(fèi)今年大(dà)概率(lǜ)超预(yù)期回(huí)升。就近(jìn)期公布的社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反映出加息过快带来的(de)金(jīn)融风险，本(běn)身(shēn)会(huì)加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更多(duō)是流动性(xìng)问题(tí)，底层资产问题(tí)不大，海(hǎi)外央行及(jí)时救助(zhù)可以避免(miǎn)风(fēng)险蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发(fā)达国家通胀和金融风险并(bìng)存(cún)，处理(lǐ)难(nán)度(dù)较大，这也意味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话(huà)、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济(jì)体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观(guān)企(qǐ)业(yè)层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年(nián)始终做正(zhèng)确的(de)事，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变化(huà)可以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我们对(duì)全年股票市场(chǎn广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别g)有信心，未来(lái)将继续保持合同(tóng)约(yuē)定(dìng)较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。期(qī)待为(wèi)持有人创造良好收(shōu)益(yì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别