昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行动。中国人口第一大省，中国人口第一大省排名>

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预(yù)测的(de)准确(què)度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zh中国人口第一大省，中国人口第一大省排名è)是市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的(d中国人口第一大省，中国人口第一大省排名e)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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