财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全豹(bào)，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例一个很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大(dà)模型的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看(kàn)好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢(féng)低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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