A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，因中(zh说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ōng)国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化(huà)下，中国移动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国(guó)移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代(dài)带(dài)来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋(qū)势和(hé)产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本(běn)市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入(rù)消费牛(niú)市，开启了此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出(chū)，中国(guó)移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背后，除了(le)离不开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自(zì)于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能(néng)一(yī)定(dìng)程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的(de)背景下(xià)，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将拉动(dòng)底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助(zhù)“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并(bìng)一(yī)度突(tū)破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部分主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实(shí)际(jì)需(xū)要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场(chǎng)化(huà)的作用(yòng)下，一(yī)瓶(píng)茅台(tái)已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有(yǒu)着一个(gè)24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场(说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？chǎng)，行(xíng)业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？业界第一(yī)阵营。

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