关(guān)注(zhù)市场热点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，但这(zhè)不(bù)是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经由香港与内地(dì)基(jī)础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易、清(qīng)算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境(jìng)外投(tóu)资者为符(fú)合人(rén)民银行(xíng)要求并完(wán)成(chéng)内地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第(dì)十次加息，也(yě)可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发(商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别fā)送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速(sù)度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库(kù)存预(yù)估下(xià)降的原因来(lái)自于马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(x商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性(xìng)能大(dà)大(dà)增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国(gu商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ó)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于(yú)印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转去(qù)库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要(yào)想(xiǎng)重新累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续(xù)性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集(jí)中在(zài)美(měi)国银行业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏(piān)低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息(xī)已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期(qī)内是(shì)固(gù)定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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