当前(qián)，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美(měi)国债务总额(é)超(chāo)过债(zhài)务(wù)上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)相关议案(àn)在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到(dào)通(tōng)过。议(yì)案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示，这(zhè)一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和(hé)经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施(shī)压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也(yě)没有采取足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共(gòng)和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对资(zī)产(chǎn)超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是促成银行腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定(dìng)大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味(wèi)着风(fēng)险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的(de)账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实(shí)时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国(guó)经济和(hé)安全利(lì)益的方(fāng)式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进(jìn)行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国(guó)政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码五(wǔ)一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座(zuò)率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数(shù)据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一(yī)定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌(diē)后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到(dào)周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前(qián)是(shì)季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及(jí)主(zhǔ)需求国高库(kù)存(cún)带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月(yuè)的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根(gēn)据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进(jìn)口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节(jié)后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需(xū)及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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