金(jīn)融(róng)界4月27日消(xiāo)息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接(jiē)暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收(shōu)盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第(dì)一天市值(zhí)就缩(suō)水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金(jīn)徽酒(jiǔ)挂牌上交(jiāo)所后，至今(jīn)没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年(nián)时间第(dì)一只实现资本上(shàng)市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台等(děng)均止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡(dù)此次在港交所(suǒ)IPO，发售(shòu)价为每股10姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她.82港元，筹资(zī)资(zī)金(jīn)约50亿港(gǎng)元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的(de)是，不知道是出于(yú)何(hé)种考虑，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有(yǒu)引入基(jī)石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮(lún)投(tóu)资者，分别是有着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之称的私(sī)募股权巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元，两次成本分(fēn)别(bié)为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料(liào)显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致(zhì)力(lì)提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的次高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集(jí)团旗下(xià)包(bāo)括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入计(jì)算，珍(zhēn)酒李渡(dù)是中国(guó)第四(sì)大民(mín)营白(bái)酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行(xíng)业中提供三种香型(xíng)白酒(jiǔ)的(de)第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处(chù)于(yú)下风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年的(de)毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘(yuán)、口子窖等企(qǐ)业毛利率也(yě)超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因之一(yī)就是(shì)珍酒李渡的(de)“豪横(héng)”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销(xiāo)售及(jí)经销(xiāo)开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司(sī)总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡(dù)的存货正(zhèng)在逐步增(zēng)加。报告期(qī)内(nèi)，公司存(cún)货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天(tiān)数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释称(chēng)大部(bù)分存货(huò)为基酒，但仍(réng)然有不少针(zhēn)对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告(gào)支出，这与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴向(xiàng)东是一名白(bái)酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖(hú)南醴陵的一个(gè)普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此(cǐ)后四(sì)年(nián)，他(tā)升(shēng)至(zhì)新华联集团董事、董事(shì)局副主席。也(yě)是在(zài)此，吴(wú)向东正式开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争(zhēng)白热化(huà)，下(xià)游经销商(shāng)的日子越来越难，吴向东(dōng)想自创(chuàng)白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代(dài)工协议，这是(shì)他在白酒业(yè)首(shǒu)创了一(yī)种新模(mó)式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工(gōng)模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生(shēng)了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世(shì)界杯，媒体将时任男足主教(jiào)练的(de)米(mǐ)卢誉为神(shén)奇(qí)教练和(hé)好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找(zhǎo)来米卢(lú)担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微(wēi)笑地说(shuō)“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告(gào)轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民白(bái)酒，高峰期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵(guì)州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖(hú)南知名(míng)白酒(jiǔ)品牌湘窖(jiào)和开口笑正式合并(bìng)——珍(zhēn)酒李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六(liù)福、珍酒等(děng)12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东投资三个产业板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源、互联(lián)网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南省株(zhū)洲(zhōu)市首富。2023年3月(yuè)，胡(hú)润研究(jiū)院发(fā)布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币财(cái)富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会(huì)更(gèng)好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒会的相关论(lùn)坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业(yè)整体(tǐ)将长期进入销量负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的(de)内卷时代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一(yī)，姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她2023年是(shì)行(xíng)业的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高(gāo)端(duān)消(xiāo)费在疫情场(chǎng)景中并(bìng)没(méi)有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢(huī)复较(jiào)快。高(gāo)端(duān)的恢复(fù)没(méi)有看(kàn)到更(gèng)强的动力，仍然在(zài)低位徘(pái)徊(huái)，一二季度上市公司业(yè)绩会出现增(zēng)速放(fàng)缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库(kù)存周期(qī)看(kàn)趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产区和供需(xū)的矛(máo)盾(dùn)，大产(chǎn)区都在(zài)扩产能，但销(xiāo)量在下(xià)降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下(xià)扩展产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂会产(chǎn)生矛盾；三(sān)是名(míng)酒企业渠(qú)道重(zhòng)心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的主要是(shì)100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在于(yú)城市(shì)化(huà)，大(dà)部(bù)分劳(láo)动(dòng)人口(kǒu)从(cóng)农村转移到城市后，消费习(xí)惯变(biàn)了，导致未来升级空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在(zài)300-800元）的量(liàng)至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出(chū)了一(yī)组各价格(gé)带白(bái)酒节前(qián)和节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相(xiāng)关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节(jié)后下(xià)降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节(jié)前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她