如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩(suō)短(duǎn)到二季度(dù)迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人(rén)士开始(shǐ)注(zhù)意(yì)到这一全球第三(sān)大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后(hòu)的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人(rén)眼下正在看(kàn)到的，人们(men)对日股(gǔ)的前景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期货市场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理资者似乎看到(dào)了日本股市作为(wèi)避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人(rén)的(de)长期低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的(de)增持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多平时不(bù)太(tài)关(guān)注日本市场的海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是(shì)，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访(fǎng)日(rì)本(běn)。这些海外资(zī)金(jīn)有意复(fù)制(zhì)巴菲特(tè)的策(cè)略，通(tōng)过低成本日元(yuán)融(róng)资押注高(gāo)股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大(dà)商社上的加(jiā)大投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的(de)增长潜(qián)力，但(dàn)过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率是在波动性(xìng)远低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市(shì)对(duì)美国投资者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美(měi)国债(zhài)务上限的(de)担(dān)忧可(kě)能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需(xū)求(qiú)，他们又为何铁了心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市(shì)场的吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮(lún)上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推(tuī)动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理)元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例(lì)仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日本股市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易所为了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求上(shàng)市企业(yè)在意识到资本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月(yuè)下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股东进(jìn)行(xíng)更(gèng)密(mì)切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证(zhèng)交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相(xiāng)对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男(nán)上月已走马上任(rèn)，但日(rì)本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理大规模的货(huò)币宽(kuān)松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年上半(bàn)年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行(xíng)眼下依然处于(yú)能让海外(wài)投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和(hé)休(xiū)闲外国(guó)游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的(de)经济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入(rù)境(jìng)游(yóu)增长(zhǎng)的(de)前(qián)景，而大型银行也获(huò)得了(le)丰(fēng)厚的(de)收益。预(yù)计日本(běn)股市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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