上市(shì)公(gōng)司退市在(zài)A股早已不稀(xī)奇，但连带(dài)着(zhe)可转债一起退(tuì)市(shì)却是个(gè)新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个(gè)交易日低于1元，触及退市指标，公司(sī)股票及(jí稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)其可转债被终止上市，搜特(tè)转债或(huò)成为首只因(yīn)正股退市而强制退市的可转债。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝盾也因触及(jí)退(tuì)市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债(zhài)已进(jìn)入(rù)退市整理期(qī)，引发投资者对可转债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和(hé)股票双(shuāng)重属性，自诞生(shēng)以来颇受市场欢迎。一个(gè)广(guǎng)为流传的说(shuō)法是(shì)，可转债(zhài)“下(xià)有保底(dǐ)，上(shàng)不封(fēng)顶”，即上涨时有“股性”加油，下(xià)跌时(shí)有(yǒu)“债性(xìng)”托底(dǐ)，投(tóu)资者(zhě)“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可(kě)转债30多年发(fā)展中，此前一直未出现因正股退(tuì)市而退(tuì)市的情况，也未(wèi)发生过实(shí)质性违约事(shì)件。

　　稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊随着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违约(yuē)历史或将(jiāng)被打破，可转债信用风险浮(fú)出(chū)水面。虽说可转债退(tuì)市后，依然可以执行赎回和回(huí)售等条款(kuǎn)，但(dàn)由于大多数上市(shì)公司是因经营不(bù)善导致退市，财(cái)务状况并不(bù)乐观，资(zī)不抵债、拿不出钱进行赎回的可(kě)能性较大。而如果启(qǐ)动破(pò)产重(zhòng)整，公司发(fā)行的可转债划归(guī)为(wèi)普通债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可(kě)转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退(tuì)市并非(fēi)完全出乎意料，早已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根(gēn)据(jù)交易所上市(shì)规则，上市公(gōng)司股票(piào)被终(zhōng)止(zhǐ)上市的，其发行的可(kě)转债(zhài)及其他衍生品(pǐn)种应当(dāng)终止上市。过去A股退市(shì)难、退(tuì)市少，成就(jiù)了可(kě)转债30多(duō)年零退市、零(líng)违(wéi)约的“神话”。随着全面(miàn)注册制(zhì)改革的持续推进，市场优胜劣汰加(jiā)快，常(cháng)态化退(tuì)市机制(zhì)正(zhèng)在形成，以上市(shì)股(gǔ)为(wèi)锚的(de)可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退(tuì)市，或将成为(wèi)可转债(zhài)市场新(xīn)常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在改变，投资者没有(yǒu)理由一成不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的(de)认知了。投资者(zhě)要改(gǎi)变“闭眼买债”的(de)路径依赖，学会优(yōu)择品种，规避风险。在选择(zé)债券时，要理性评(píng)估正股基(jī)本面、成长性(xìng)、估值水平以及发债公司(sī)偿债能力等，防范债券退市、违约风(fēng)险；在取舍标的(de)时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风险较(jiào)高的标的，而(ér)选择(zé)正股经(jīng)营效(xiào)益(yì)良好、估(gū)值合理且随市场下跌估值出现压缩的标的(de)。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构(gòu)，学会(huì)在(zài)市场波动(dòng)中(zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管也应当跟(gēn)上形势变化(huà)。目前关(guān)于可转债的退市处理还有不(bù)少空白和盲点(diǎn)，监管(guǎn)部门(mén)应尽快打齐补丁，给予市场明确预(yù)期。比如，可(kě)进(jìn)一(yī)步明确可转债在退市后是(shì)否(fǒu)仍存在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同时，应加(jiā)强对(duì)可转债的风险防控，强(qiáng)化发行前的(de)信用评级稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保(bǎo)资产与(yǔ)回售条款(kuǎn)等相关要(yào)求(qiú)，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变化。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了(le)，一些规则制度(dù)上的短板不(bù)能(néng)视而不见(jiàn)了。各(gè)市场(chǎng)参(cān)与主体还(hái)需顺时应势，调整包(bāo)括(kuò)可转债在内的投(tóu)资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市场(chǎng)健康稳定发展。

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