在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不应(yīng)求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价(jià)格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市(shì)等，推(t妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确uī)动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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