射频芯片(piàn)领域(yù)面(miàn)临变局，下游(yóu)市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加(jiā)进(jìn)入竞(jìng)争(zhēng)红海，海外(wài)巨头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯片厂商慧智(zhì)微(wēi)正(zhèng)式(shì)在科(kē)创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级市(shì)场(chǎng)受(shòu)到资本热捧。据公(gōng)司(sī)上(shàng)市文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞(pú)华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中(zhōng)国以及金(jīn)沙江创投等一系列外(wài)部机(jī)构股(gǔ)东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，与慧(huì)智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日(rì)也走出(chū)了破发(fā)的行情，该公司(sī)股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍(réng)略低(dī)于发行(xíng)价。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射频领域正面临(lín)变局。目(mù)前(qián)，正射频需求(qiú)走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近年来(lái)也在响应市场(chǎng)变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通信(xìn)等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二期等多个知(zhī)名资(zī)方

　　公开资料显示(shì)，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研(yán)发(fā)、设(shè)计和销售(shòu)，下游应用(yòng)领域主要包括智(zhì)能手(shǒu)机(jī)以及物(wù)联网，客户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等(děng)智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移(yí)远通信(xìn)等(děng)无线通信模组(zǔ)谢霆锋资产有百亿吗厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.谢霆锋资产有百亿吗57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续(xù)的原因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是(shì)由于持续(xù)进行高额研发投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公(gōng)司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年(nián)的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年公司的综合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛利率水平(píng)，也不(bù)及和(hé)慧智微产品结构(gòu)更接近的(de)唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不(bù)足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧(huì)智微开启了对外融资之(zhī)路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快(kuài)车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了(le)三轮融(róng)资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智微进入了(le)慧(huì)智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执中数据(jù)显示，从当前(qián)的股(gǔ)价情(qíng)况看(kàn)，大基金(jīn)二期在投(tóu)资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入(rù)、并在(zài)后一轮持(chí)续加注的(de)红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于手机领域。当前，智能(néng)手机出货量(liàng)的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而市(shì)场(chǎng)对(duì)智能(néng)手机未(wèi)来增(zēng)速持续(xù)放缓(huǎn)的预(yù)期，也让资本市(shì)场对包括(kuò)慧智微在内的射(shè)频(pín)芯片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能(néng)手机的温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端(duān)的市场年复(fù)合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智(zhì)微有着(zhe)相似产品结构，同样(yàng)在IPO前(qián)获豪华股东突(tū)击入股的(de)射频龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在去(qù)年4月科创板(bǎn)上市时，也遭(zāo)遇了破发的行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价(jià)仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海(hǎi)的(de)竞争格局，由于入(rù)局(jú)者众(zhòng)，且(qiě)产品仍(réng)集中在中(zhōng)低端(duān)市场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一(yī)步压低了自(zì)身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射(shè)频细分(fēn)赛道(dào)还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射(shè)频(pín)芯片厂商将面临更大的(de)生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截至(zhì)目前，今年(nián)共有(yǒu)9家射频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布(bù)完(wán)成(chéng)融(róng)资(zī)，而在2021年上(shàng)半年，这(zhè)个数据是近50家(jiā)，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了投(tóu)资(zī)机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米(mǐ)长(zhǎng)江产(chǎn)业基(jī)金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通(tōng)信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金将(jiāng)用于芯片测设中心建设(shè)、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中心(xīn)建设以及补充(chōng)流动(dòng)资(zī)金。具体战(zhàn)略(lüè)规划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地(dì)位，增加头部客户的市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛(kǎn)的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 谢霆锋资产有百亿吗