在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和(hé)做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的(de)最低(dī)水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去(qù)年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资(zcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式ī)者(zhě)仓位模(mó)型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不(bù)可持(chí)续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基(jī)金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数(shù)据(jù)和(hé)企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期(qī)性(xìng)的行业往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前逆转。

cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美(měi)国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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