财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解款和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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