金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗wěi)托场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行(xíng)风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(h20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗é)卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行(xíng)合约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的(de)一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向基础设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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