随(suí)着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是(shì)全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历g>

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不(bù)断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期(qī)基本(běn)面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价(jià)值策略的(de)基金的(de)超配(pèi)比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。