今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份美女脱了个精光露出奶囗和尿囗、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官美女脱了个精光露出奶囗和尿囗方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代(dài)表行业为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的(de)合规(guī)整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资区域(yù)，具有良好的(de)投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平(píng)台和算法的(de)整合能(néng)力，通过(guò)推出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能(néng)各个(gè)行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有所回(huí)落(luò)。对于(yú)估(gū)值相对较高(gāo)的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的(de)压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景(jǐng)下(xià)，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资(zī)产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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