金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第(dì)一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑。

　　私募巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上交所后(hòu)，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成功(gōng)上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间(jiān)第一(yī)只实(shí)现资本上(shàng)市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台等(děng)均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意的是(shì)，不世界上性功能最强的国家是哪个国家(bù)知道是出于(yú)何种考虑，此次(cì)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者，分别是有着(zhe)“华(huá)尔街之(zhī)狼”之称的(de)私募股(gǔ)权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分(fēn)别投资3亿美元、5亿(yì)美元(yuán)，两次(cì)成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私(sī)募(mù)巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费世界上性功能最强的国家是哪个国家ng>

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致(zhì)力提供(gōng)以酱香型为主的次高(gāo)端(duān)白酒产品的中国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼(jiān)香(xiāng)型三(sān)大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中(zhōng)国(guó)第四大民营白酒公司(sī)，以及(jí)中(zhōng)国白酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白(bái)酒公(gōng)司相比也(yě)处于下(xià)风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超(chāo)过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业(yè)毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利率的直(zhí)接原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支(zhī)分别(bié)为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司(sī)总(zǒng)收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在(zài)逐步(bù)增加。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长(zhǎng)趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的(de)质(zhì)疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东(dōng)曾操盘金六(liù)福(fú) 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于行业(yè)的毛利率(lǜ)和(hé)“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东的操盘手法密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外(wài)的“白(bái)酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学(xué)校毕业的(de)吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此(cǐ)后四(sì)年，他升至新华联集团董事、董事局副主席(xí)。也是(shì)在此，吴(wú)向(xiàng)东正式开(kāi)启了他的(de)白酒事业。

　　在(zài)傅(fù)军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下(xià)五(wǔ)粮液旗下(xià)川酒(jiǔ)王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销(xiāo)量(liàng)做(zuò)到(dào)湖(hú)南第(dì)一(yī)。川酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白(bái)热化，下游经(jīng)销(xiāo)商的(de)日子越(yuè)来越难(nán)，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与(yǔ)五粮液签(qiān)订(dìng)了(le)OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首创了(le)一(yī)种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教(jiào)练的米卢誉为神奇(qí)教(jiào)练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中(zhōng)国人的(de)福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金(jīn)六福的广(guǎng)告投放量都是全国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高(gāo)峰期(qī)一天能发出57个车(chē)皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴向东的操(cāo)盘(pán)下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实(shí)际控(kòng)制(zhì)的金东(dōng)集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个(gè)产(chǎn)业(yè)板块。涉足(zú)金(jīn)融、文化旅游、新能(néng)源、互联网、酒业(yè)等(děng)多个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东(dōng)也一举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在世界上性功能最强的国家是哪个国家前不久的第108届(jiè)全(quán)国(guó)糖(táng)酒商(shāng)品交(jiāo)易会上，阵(zhèn)阵寒意从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体(tǐ)将长期(qī)进入(rù)销量(liàng)负增长、收入低增长(zhǎng)或(huò)0增长(zhǎng)、利(lì)润低增长(zhǎng)的内卷(juǎn)时代，并且很(hěn)可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行(xíng)业的分(fēn)水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看(kàn)趋(qū)势，真正(zhèng)的高端消费在(zài)疫情(qíng)场景(jǐng)中并没(méi)有太受影(yǐng)响，次(cì)高(gāo)端库(kù)存仍未消化，区域酒借助(zhù)消费恢复(fù)较快。高(gāo)端(duān)的(de)恢复没有看(kàn)到更强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一(yī)二季度上市公(gōng)司业绩会出(chū)现增(zēng)速放缓和进(jìn)一步(bù)分化。

　　第二，从(cóng)白(bái)酒(jiǔ)供需-库存周期看趋(qū)势(shì)，现在(zài)存在三(sān)个(gè)矛盾：一(yī)是(shì)产区(qū)和(hé)供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都(dōu)在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主要(yào)是(shì)100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大(dà)部分劳动人口从农(nóng)村转移到(dào)城市(shì)后，消费习(xí)惯变了，导(dǎo)致未来(lái)升(shēng)级空间基数变小(xiǎo)；超(chāo)高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元(yuán)）的(de)量至少涨了(le)两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一(yī)组各价格带(dài)白(bái)酒节前(qián)和节后的(de)终端进货量(liàng)数据。其中：2000元(yuán)以上相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相(xiāng)关产品(pǐn)节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节(jié)前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第(dì)一(yī)股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方(fāng)让我们拭目以待(dài)。