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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步(bù)提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的(de)境外投(tóu)资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机(jī)制安(ān)泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报(bào)价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的(de)境外机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别(bié)于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续(xù)加息预(yù)期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机(jī)计(jì)划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西(xī)亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(y泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏óu)脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分(fēn)析(xī)师(shī)和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的(de)季(jì)节性减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对(duì)于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国银行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的(de)压(yā)力(lì)持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情(qíng)难以表现得特(tè)别(bié)强势。不(bù)过，油脂(zhī)的(de)估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的(de)波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对(duì)价格(gé)波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用。

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