A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国(guó)移(yí)动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注(zhù)意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不过是(shì)一场(chǎng)计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近一(yī)年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺(duó)可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的背后似(shì)乎也(yě)反应(yīng)着国(guó)内经济趋势和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股(gǔ)王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市(shì)值观察(chá)4月(yuè)17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高端白酒的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回(huí)调(diào)，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股市值前十(shí)的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产力的(de)重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度(dù)能(néng)一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽(lì)转身的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的主力(lì)军。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商(shāng)向数(shù)字科技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望(wàng)首先(xiān)迎(yíng)来估(gū)值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价(jià)涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复(fù筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另(lìng)一个(gè)故(gù)事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后(hòu)往往下(xià)场都(dōu)不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接(jiē)在市(shì)值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样中字(zì)头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅(máo)台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市值却一(yī)直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市(shì)场(chǎng)化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信(xìn)基(jī)础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季(jì)度(dù)的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利(lì)润(rùn)却(què)差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国(guó)移动可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思年起(qǐ)资本开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中国(guó)移动(dòng)加(jiā)速转(zhuǎn)型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收(shōu)入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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