一度被称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōn蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的g)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的x;'>蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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