在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定(dìng蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了)开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开基金的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金出现(xiàn)触发基(jī)金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(ku蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ò)张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的(de)基(jī)金收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较(jiào)大规模(mó)给基金(jīn)经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权(quán)益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面(miàn)具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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