美国债务上限(xiàn)危(wēi)机暂(zàn)时“告一段(duàn)落”——美东时间5月31日，美国国会众议院通过(guò)了一(yī)项关于联邦政府债务上限(xiàn)和(hé)预(yù)算的法案，隔日参议院(yuàn)通过(guò)，根据法案政府开支将受到上限(xiàn)制(zhì)约直(z吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法hí)至2024年结束(shù)，但可以避免(miǎn)发生债务违约。根据美国国会(huì)预算办公室数据(jù)，目前美国联邦债(zhài)务(wù)规模约为31.46万亿美元，占(zhàn)其国(guó)内生产总值比例已超(chāo)过120％，相当于每个美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以来，美国已103次调整债务(wù)上限，尽管未曾(céng)出(chū)现过(guò)实质性债务(wù)违约，但债务上限危机(jī)仍可从市场预期(qī)、流动性、风险偏好、借(jiè)贷成本等(děng)机制作用于全球金融、实物资产(chǎn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对《中(zhōng)国(guó)基金报(bào)》记者表(biǎo)示，在目前(qián)美国债务上限(xiàn)情景下，中长期看美债上(shàng)限(xiàn)违约风(fēng)险难以忽视，亚洲等(děng)新兴市场股票表现将更具韧性(xìng)，而(ér)市(shì)场关注的重点也将重新回到美(měi)联(lián)储的(de)货币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场股(gǔ)票表现更具韧性(xìng)

　　除本次(cì)外，1976年以来美国(guó)政(zhèng)府债务共有22次触(chù)及法(fǎ)定(dìng)上(shàng)限，每次债务上限触及后均得到了上调(diào)或暂停，只是经历(lì)的时间(jiān)长短不同(tóng)。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自(zì)高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市(shì)场指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数最大(dà)下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数为3.4％。而在本次债务危(wēi)机谈判(pàn)过程中(zhōng)，亚(yà)洲市(shì)场反应参差，日经225指数(shù)创1990年以来(lái)新高，香港恒(héng)生指数则(zé)跌至(zhì)年(nián)内新低。

　　瑞银财富管理投(tóu)资总监办(bàn)公室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽(jǐn)管美国彻底违约的可能性非(fēi)常低，但此前因为(wèi)市(shì)场担忧(yōu)发生发生违约，很多国家和行业(yè)都遭到抛售，但这(zhè)次亚洲(zhōu)市场表现相对(duì)于美国和发达(dá)市场更具韧性(xìng)，得益于较佳的盈(yíng)利(lì)增(zēng)长前景和具吸引(yǐn)力的相(xiāng)对估值(zhí)，尤其(qí)看好中国(guó)、泰国(guó)和韩国。

　　具体(tǐ)就中国市场(chǎng)而言(yán)，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是关键催化(huà)剂。中国今年首(shǒu)季(jì)盈利(lì)增长较去年第四季有(yǒu)所改善，有助提振对(duì)中国资产的信(xìn)心。与亚(yà)洲其他地区（日本除外）相比，中国股(gǔ)市(shì)的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区(qū)（日本除外）全球市场策(cè)略师赵耀庭也对记者表示，债务(wù)协议(yì)的顺利(lì)通过(guò)消除了美国乃至全(quán)球面临的一(yī)个不明朗因素，进而短暂提振市场情绪。中航信托(tuō)宏观策略总(zǒng)监吴照银对记者(zhě)称，因投资(zī)者对两党达成一致有(yǒu)确定(dìng)的预(yù)期，所以近期美国以及(jí)全球资本市场并没有对美国债务上限(xiàn)问题(tí)过度(dù)反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美债上限违约风(fēng)险难以忽视

　　目前来看，主流大类(lèi)资(zī)产对于美(měi)债(zhài)危机的(de)叙事反应都较为平淡，但野村东方国际证券资产管理部总经理兼投资(zī)总(zǒng)监肖令(lìng)君对记者表示，从(cóng)中长期的资产配置角(jiǎo)度出发，诸(zhū)如美债上限(xiàn)等(děng)类似的尾(wěi)部风险事件难以忽视。

　　“对冲投(tóu)资(zī)组合的下行风险，主要考虑两点：一是多元化低相关(guān)性资产配置、二是(shì)支付保(bǎo)险费的另类策略(lüè)，为组(zǔ)合提供下行(xíng)保护。回(huí)顾美债(zhài)上(shàng)限危机历史，看到避险资产如(rú)美元、美债、黄金在通常较风险资产呈(chéng)现明(míng)显的超(chāo)额收(shōu)益，因此组(zǔ)合配置中保有一定(dìng)比例(lì)的避(bì)险(xiǎn)资(zī)产有助对冲投(tóu)资组(zǔ)合波动。”肖令君(jūn)进一步阐述道。

　　长江(jiāng)证券(quàn)在黄金与(yǔ)美债季度展望中也(yě)提(tí)到，黄金作为典型的避险资吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法产，国际金价将有支撑，短期或继续走高，因为美(měi)债利率短期内仍会高(gāo)位(wèi)震荡(dàng)，通胀不确(què)定性仍然较高，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖令君还(hái)提到，另一(yī)方面，极(jí)端危机环境下，大类资产会呈现同涨吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法同跌的(de)特征，如2020年3月极度恐慌时(shí)期，市场无差(chà)别抛售(shòu)一切资产增(zēng)持现(xiàn)金，传统(tǒng)避险资(zī)产随同风险资产(chǎn)一起下跌(diē)，因此以期权保(bǎo)护组合下行风险是(shì)另一种方式。美债违约并(bìng)非我们(men)的基准假设(shè)，如(rú)果(guǒ)出现此(cǐ)类(lèi)尾(wěi)部风险，做(zuò)多波动率、以(yǐ)及做(zuò)空风险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信(xìn)用市场的最佳非对称对冲策略(lüè)是做空美国高评级银行(xíng)（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美(měi)国寿(shòu)险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰退(tuì)时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者表示，美(měi)债上限的提升，将促(cù)进美(měi)联储停止紧缩货币政策，对美股也是一(yī)大利(lì)好。他(tā)还认为(wèi)，美国(guó)政府(fǔ)的财(cái)政支出得(dé)到了保证，在两年内可以(yǐ)继续举(jǔ)债。最近两周(zhōu)的(de)美债谈(tán)判关键期，美国三大股指(zhǐ)主涨(zhǎng)，“用(yòng)脚投(tóu)票”的市场报以(yǐ)乐观。可见随(suí)着(zhe)美债上限谈判(pàn)的尘埃落定，美股仍有望进一步有良好(hǎo)表现。

　　市场(chǎng)重点再次(cì)回到

　　美国财政政策和货币政策(cè)上(shàng)

　　美(měi)国参议院(yuàn)已经投票(piào)通过债务上限法(fǎ)案，市场关(guān)注焦点再度回到美(měi)国(guó)未(wèi)来的财政政策和货币政策上。肖令(lìng)君认(rèn)为，如(rú)果未出现(xiàn)黑(hēi)天鹅事件，预计(jì)联储仍(réng)将贯彻(chè)数据依赖原则，联储可能会持续关注就业数(shù)据和工商业运行(xíng)情况，等待市场自(zì)然降温至浅萧条后再开启(qǐ)降(jiàng)息，年内降(jiàng)息的乐观预(yù)期(qī)存在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数(shù)据(jù)上看，美国经济韧性好于预(yù)期(qī)，如果年(nián)核心PCE指标继续反(fǎn)弹(dàn)走高，不排(pái)除(chú)联储还会继续加息的可能，但加息周期已(yǐ)接近尾声，利(lì)率(lǜ)基本见顶的趋势不(bù)会改变，因此预(yù)计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上限协议通过后，美(měi)国(guó)财政部预计将可于未来7个月发行逾6000亿(yì)美元的国债。随着市场流动性收紧，这或将(jiāng)产生(shēng)显(xiǎn)著的吸(xī)力作用。债券(quàn)收(shōu)益率或(huò)将随着资本(běn)流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师(shī)黄(huáng)俊则(zé)称，接下(xià)来美国财政部的工作重点是如何(hé)为美(měi)债找到买家，其中有三个重要(yào)看点(diǎn)，即第(dì)一，美(měi)联储现(xiàn)在仍在(zài)缩表周期，接下来是(shì)否要调整(zhěng)货币(bì)政策停止缩表抛售美债；第二，以中(zhōng)国为代表的贸易顺差国是(shì)否购买美债；第三，美(měi)国国内普通家(jiā)庭可能成(chéng)为购买美债(zhài)异军突起的力量。

　　黄俊进而分析(xī)称，美联(lián)储现(xiàn)在(zài)仍在(zài)缩(suō)表周期，接下来是否要调整货币(bì)政策停止缩表抛售美(měi)债。如果美联储缩(suō)表(biǎo)卖(mài)出(chū)美债，美国财政部发行美债（向市场(chǎng)卖出）这(zhè)无疑会给美债市场造(zào)成极大抛压(yā)。他总(zǒng)结(jié)道(dào)，美债的重新发行，有可能促使(shǐ)美联储美联储停止加(jiā)息和缩表。在5月美(měi)联储FOMC申(shēn)明中删除了此(cǐ)前暗示未来(lái)还会加(jiā)息的措辞，需要关注6月(yuè)利率决议中美(měi)联储是否(fǒu)能进一(yī)步确认停止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法