今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato #ff0000; line-height: 24px;'>五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato)于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是(shì)央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供(gōng)了(le)市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的估值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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