随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成(chéng)立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了(le)低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激(jī)活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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