随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋有过多(duō)年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握(wò)投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的(de)权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及(jí)一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全(quán)边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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