编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最新季报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能(néng)维持较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的(de)概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席(xí)位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机(jī)械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西(xī)部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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