编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换(huàn)了(le)上一季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是(shì)想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一(yī)季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián好好记住我在你体内的感觉)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的(de)中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)好好记住我在你体内的感觉过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还是他的(de)成名作(zuò)华安媒(méi)体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》好好记住我在你体内的感觉，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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