今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基(jī)金经理在一(yī)季度加(jiā)大(dà)了(le)对港(gǎng)股的投(tóu)资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复(fù)速(sù)度加(jiā)快；海(hǎi)外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分的企业(yè)盈(yíng)利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上半年有所回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释放和四(sì)季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可能会出(chū)现(xiàn)一定的(de)调(diào)整，但是通过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍(réng)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写将有(yǒu)机会选出(chū)有较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二(è融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写r)次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预(融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会(huì)：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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