A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的(de)光(guāng)环(huán)，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过(guò)是一(yī)场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价(jià)等数据(jù)计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王(wáng)的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白(bái)马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十(shí)的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，公司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力(lì)网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发(fā)市场热议(yì)。即很(hěn)长一段时间美女脱了个精光露出奶囗和尿囗以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次(cì)中国(guó)移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是(shì)否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多(duō)家公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大(dà)部分主(zhǔ)要(yào)是(shì)由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对(d美女脱了个精光露出奶囗和尿囗uì)于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规(guī)模(mó)超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类(lèi)资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的(de)问(wèn)题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通(tōng)信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要面临追赶最新技(jì)术的焦(jiāo)虑(lǜ)美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ong>。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营(yíng)收是(shì)茅台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差(chà)别(bié)不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着一个(gè)24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味(wèi)着届(jiè)时(shí)全年资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入(rù)下半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界(jiè)第(dì)一(yī)阵营。