“非农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率日内升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造(zào)业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续(xù)加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相(xiāng)互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰(lán)能真(zhēn)正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约各国(guó)领导人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的(de)路(lù)线图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰(lán)提(tí)供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的(de)数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收储(chǔ)为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义(yì)大(dà)于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国(guó)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消(xiāo)费(fèi)量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对(duì)天然(rán)橡胶整(zhěng)体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗chǔ)的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下的(de)概(gài)率较高，但由于(yú)季节(jié)性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需(xū)求并(bìng)不(bù)差(chà)。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等(děng)。看(kàn)向下半年(nián)，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素(sù)主要(yào)在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前(qián)市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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